Le Gouverneur de la Banque de France prend date à Reims pour ramener l'inflation à 2% en 2025

À la manière d'un docteur, le Gouverneur de la Banque de France est venu poser son diagnostic sur la maladie de l'inflation, et délivrer les bons traitements devant un auditoire de tous âges et de tous horizons. Il s'est appuyé pour cela sur la Lettre au président de la République qu'il a remis à Emmanuel Macron, comme le veut la tradition depuis 1945, pour donner ses réflexions et recommandations sur l'économie et les finances du pays. Cette année, la Lettre a été consacrée à l'inflation, première préoccupation des Français, et à laquelle le Gouverneur assure que "c'est notre priorité comme banque centrale, nous sommes fermement engagés à la vaincre."

Parfaitement à l'aise dans ce difficile exercice qui mêle vulgarisation de mécanismes économiques et pédagogie, François Villeroy de Galhau a livré de nombreux enseignements.

Tout d'abord sur les causes et symptômes de l'inflation qu'il considère comme une maladie économique et sociale. Le Gouverneur a en effet rappelé que, si la vague d'inflation actuelle a été importée depuis fin 2021 par des chocs extérieurs sur l'énergie et les produits agricoles, elle est aujourd'hui plus interne avec un élargissement à l'ensemble des biens et services. À cet effet, il a insisté sur le phénomène d'inflation "sous-jacente", hors énergie et alimentation, qui atteint 4,6% en France.

Ensuite, sur le mécanisme de la politique monétaire qui agit essentiellement par deux canaux en remède à cette inflation "sous-jacente". D'une part, le canal des anticipations où les banques centrales contribuent directement à assurer la stabilité des prix, et d'autre part, le canal des conditions financières et de la demande à travers le resserrement monétaire et la hausse des taux d'intérêt réels.

Enfin, sur la nécessaire transformation énergétique, climatique et numérique à l'échelle de l'Europe, François Villeroy de Galhau préconise une "Union verte des marchés de capitaux" visant à mobiliser la réserve d'épargne européenne pour tenir l'engagement de neutralité carbone d'ici 2050. Plus spécifiquement sur le territoire national, il préconise une "stratégie de transformation économique globale, juste et persévérante." Cette stratégie de transformation économique doit, selon lui, s'accompagner d'une transformation publique qui améliore l'efficacité des dépenses, et une transformation du travail qui doit être "collectivement plus abondant, et individuellement plus qualifié et plus attractif."

En conclusion de son intervention, le Gouverneur a précisé qu'une "inflation à 2% constitue la température d'équilibre de l'économie. La politique monétaire mise en œuvre est efficace mais elle a un délai de transmission de 1 à 2 ans." Et de déclarer solennellement, lors de cette séquence qui restera comme "l'engagement de Reims", de "ramener l'inflation à 2% en 2025." L'ensemble des participants à ces Rencontres de la Politique Monétaire à Reims ont pris date !

Consultez la Lettre au président de la République dans son intégralité